5G時代被動元件用量預期大幅提升，摩根士丹利最新彙整全球投資人，布局被動元件股最關切的五大問題，其中對亞洲被動元件族群特別提到，主要廠商庫存下滑，供給較過剩的大陸也去化完畢，因此重申看好被動元件的投資價值，台廠中並以國巨（2327）首選。
摩根士丹利（大摩）10月上旬發布調升全球被動元件股的報告，其後吸引大批資金進駐，包括國巨本月獲摩根士丹利客戶大買7,035張，是最大買超券商；著眼國際投資人的踴躍度，大摩彙整市場問題並逐一釋疑。
市場最關切的第一個問題，是被動元件廠的產能提升有限有沒有風險？大摩分析，從國巨、SEMCO等大廠產能利用率觀察，9月提升確實有限，但這主要來自旺季高峰減弱而減少訂單，拉長時間看，台廠今年來的產能利用率已返回40-50%，韓廠更拉高到70-80%。
其次，投資人關心若第4季需求減弱，會否導致庫存風險增加？大摩以調查指出，目前除了SEMCO的庫存下滑到正常的45-50天，國巨從90天高峰降至70天，MURATA和太陽誘電第3季可望下滑，多家陸廠也提到剩餘庫存全數去化，不致大幅增加。
第三，5G對被動元件創造的成長性有多少？目前大摩估計，2020年全球5G手機將出貨2.43億支，2021年5.05億支。更重要是，5G時代因為耗用更多零組件，除了每支手機使用的MLCC，預估從4G的400顆增加到1,100顆，遠端射頻單元（RRU）也會從2,000顆提高到6,000顆，基頻單位（BBU）由3,000顆增加到5,000顆。
第四，被動元件廠的毛利率會不會提升太慢？大摩認為，由於廠商的庫存已大幅去化，第4季毛利率可望出現雙位數減幅，5G拉貨潮啟動進一步帶來增長。
第五，此時買進被動元件股會不會太晚？大摩統計，近期亞洲被動元件股反彈，僅帶動整體股價淨值比略高於近15年均值的1.2倍，遠低於去年高峰的1.8倍，現在買進還是有足夠的空間參與5G行情。
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