大昌證券新竹黃靖貽網路線上開戶證券、期貨、海外期貨、複委託、信用戶、有價證券借貸、不限用途款項借貸正式上線~

撰文/蔡明彰

萬寶投顧蔡明彰強調，基本面看好，利多不斷，股價卻失靈，AI鏈熄火了嗎？大盤已強彈1,500點，各類股輪動上漲，唯有AI伺服器原地踏步，績效遙遙落後。

AI伺服器佔整體伺服器50％，比重最高的廣達，自前波高點282元跌到低點188元，修正33％，照理應有一波跌深強力反彈。廣達前三季EPS 7.63元，超過去年全年7.51元，估第四季有3元水準，2023年將大賺一個股本，創下千禧年電腦換機潮來最佳獲利。

在西元2000年前，曾有一波強勁PC需求。廣達身為全球最大筆電代工廠，1997至1998年每年EPS逾10元，今年EPS創20多年新高，不再靠筆電而是AI伺服器。

不過，令投資人百思不解，廣達這波反彈不曾站回季線，現在價位仍在200元徘徊，自低點算起來漲幅僅個位數，問題在哪裡？

首先，廣達股價已充分反映AI伺服器題材，今年初投資人不知道什麼是AI伺服器，那時候廣達80元是最佳買點，漲到200元以上，大家都清楚AI伺服器，連零組件的散熱、機殼、PCB甚至網通都大漲過了。

萬寶投顧蔡明彰強調，新技術、新產品，多數人不知道是知識，大家都知道後變常識。在股市知識可賺大錢，常識只能賺小錢。

結論，AI伺服器是今年殺手級產品，在廣達80元是知識，那個價位進場賺波段大利潤，但200元才追價，卻是人人知道的常識，不可能再大賺。廣達如此，其他AI伺服器緯創、技嘉、英業達都是相同模式。

本波反彈，這些股票都沒有站回季線，淪為現階段台股績效末段班。其次，籌碼凌亂是AI伺服器的心頭大患。緯創融資餘額11.8萬張，廣達5.6萬張，英業達4.1萬張，這麼龐大的部位，幾乎都是在今年AI伺服器由知識變成常識才增加的。

緯創今年融資增加11萬張，廣達增加5.1萬張，於是法人打退堂鼓，中實戶偶爾搶短當沖，更麻煩是消息面都是利多，使得套牢的融資籌碼有長期抗戰的準備。

高股息ETF近來調整成分股，也捨不得剔除AI鏈，誤導散戶認為AI伺服器會絕地大反攻。融資部位減不下來，表示許多散戶不死心，結果會變成心死。哪天散戶舉白旗認輸投降，融資斷頭後，AI伺服器才會再有行情。

萬寶投顧蔡明彰強調，新技術、新產品的滲透力與股價反向關係，剛開始滲透率很低，股價卻大漲創新高，滲透率提高，股價反而下跌，這個理論多數投資人沒有掌握，以致底部沒進場，頭部才套牢。

今年AI伺服器滲透率不到10％，明年滲透率會大幅提高，但相關族群股價會跌。

哪個新技術、新產品未來看好，明年滲透率很低，最重要多數人搞不清楚狀況，這種股票肯定是2024年黑馬，答案是AI手機。

不要說一般人，專家也說不準，究竟什麼是AI手機，跟現在智慧手機有哪些不同？殺手級應用是什麼？邊緣AI才開始，未來如何發展？不知道。

以目前搭載高通驍龍8 Gen 3的小米14，搭載聯發科天璣9300的vivo X100，號稱可支援生成式AI ，但消費者最在意仍是拍照、玩遊戲。生成式AI形成的文生圖、文生文尚未有具體的應用，因此AI手機一頭霧水。

萬寶投顧蔡明彰強調，股價會往有夢最美的族群移動，到底AI手機怎麼發展？個股股價創新高會給答案。

PA上游磊晶的全新是第一檔AI手機突破疫情高點，指出邊緣AI需要提升PA數量及效能，也需要新一代無線通訊WiFi 7，再來電池的新普、記憶體的威剛，邊緣AI解決方案的宜鼎，乃至於聯發科都有機會攻過疫情高價。

聯發科生產AI手機最核心的處理器，未來創高點理所當然，但市值很大，需要時間耐心持有。AI手機及PC都需要加大記憶體容量，威剛看好明年營運，EPS可望較今年4至5元，倍數成長到8元。該公司掌握記憶體價格相當精準，10至11月加大庫存，自結10月稅前EPS超過1元，已透露獲利加速，11月股價卻沒動。

全球市佔第一的三星近日公布第四季DRAM合約價，調漲10％至20％，NAND Flash漲20％至25％，表示威剛的低價庫存獲利將超過預期，這部分利多股價還沒反應。

萬寶投顧蔡明彰強調，電池也需升級，全球手機電池模組一哥新普宛如冰山美人，平時股性冰冷，但前三季EPS 22.66元，2023年估30元，明年可望配息21元，殖利率逾5％，疫情期間曾創397.5元高價，如今已突破，成AI手機第二檔刷新高價黑馬。

為何新普是冰山美人，獲利好、EPS高是新普的標籤，太平穩使市場興趣缺缺。

2024年AI手機及PC開始滲透率上升，新普是蘋果iPhone電池最大供應商，也是全球六大筆電品牌的鋰電池供應商，獲利有爆發潛力，一旦市場發現，新普EPS雖很高，但會更高，股價就火山爆發了。

其實，我們生活之中就有不少邊緣AI的場景，停車場車牌辨識、自動繳費，餐廳掃QR Code點餐、機器人送餐等，未來邊緣AI應用在工廠流水線商機很大，宜鼎有整套AI解決方案，該公司不能純粹看成DRAM模組，而是邊緣AI領導公司了。