DRAM大廠南亞科（2408）去年EPS達12元，市場預期配息7元、隱含現金殖利率達12～13％，對於同為漲價概念股的被動元件族群市場也多所期待，由於去年被動元件族群獲利幾乎全數奔高，MLCC廠的EPS預估上看10～85元，類股普遍已經重挫超過7成之下，高殖利率概念浮現。

以2018年前3季獲利進度推算全年獲利，法人預期，國巨、華新科、禾伸堂、奇力新、智寶、凱美去年EPS可望落在13～85元之間；EPS介於半個股本～1個股本的則有日電貿、信昌電、大毅、興勤、達方，高配息題材涵蓋整個族群，只要配息一半，以現在的價位推算，隱含的現金殖利率就有機會挑戰2位數。

不過相關公司均強調，股利政策需經董事會通過，實際的盈餘發放比率仍未定。

高配息預期下誰是大贏家？攤開被動元件廠大股東名策，勞工退休基金、勞工局全權等，在國巨、華新科、禾伸堂均有程度不一持股，而這幾檔MLCC股也是預期股息金額會飆高的大熱門，根據統計，勞工退休基金持股國巨、華新科分別達8,806張、26,998張，持股比率達到2.06％、5.56％，配息率若達一半，股息總額就至少4～5億元。

勞工局全權則持有禾伸堂、國巨6,358張、16,253張，持股比率也達4.02％、3.81％。

華新科由於集團相關公司如華邦電、精成科、瀚宇博、華新均為大股東，一旦配息金額拉高，集團相關公司可望雨露均霑，其中以PCB板廠瀚宇博的持股張數3.62萬張、持股比7.46％最高，今年華新科股息對其獲利挹注程度可觀。

有高殖利率題材支撐，被動元件類股近日暫時擺脫基本面干擾，股價相對有撐，不過就基本面而言，由於手機市場需求疲弱，加上中美貿易戰衝擊終端需求、英特爾CPU缺貨等負面因素，均削弱MLCC的拉貨動能，短期來看，1月營收可望回升，但第1季是傳統最淡的一季，被動元件廠多半規劃在3月之後，視工人回流狀況，適度重新拉升稼動率。

(工商時報)

 
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