台股今年在內資力挺下，「航海王」、「鋼鐵人」等傳產族群帶領指數上攻，其中航運股更因運價大漲，投資人以「水手」自居，搭上當沖熱潮，成為人氣指標，未料股價創新高拉回至今已腰斬，即使近期利多連連，例如全球塞港問題未解、運價指數持續創高、營收獲利亮眼，但股價依舊「卡卡」，甚至利多愈大，賣壓愈大，投資人直呼看不懂行情，也被逼得想要棄船逃命。
「水手」投資人近來最常感嘆「一年可賺回四個資本額，股價卻一直停一百出頭，合理嗎？」但法人表示，目前可能已是航運產業的成長率最高的階段，未來雖仍有不錯的獲利表現，且具備價值面優勢，但「最美的階段可能已過」；至於能否還能布局，則需提防籌碼是否凌亂，或旺季需求效應能否符合預期等干擾因素。
從本淨比觀察 航運三雄已到相對高檔
保德信高成長基金經理人葉獻文指出，展望今年航運股至年底的獲利表現暢旺，獲利年增率在各產業中名列前茅，但航運股屬於景氣循環類股，加上今年基期大幅墊高，市場預期明年之後航運股的獲利爆發力難以複製今年表現，加上從本淨比／股價淨值比（PB）評價角度來看，「航運三雄在全球航運股而言已來到相對高檔」。
葉獻文說，航運股投資將回歸基本面，要再出現如過去類股齊揚且飆漲的行情較為不易，且在基期墊高之後，未來航運展望是否能同樣維持今年的爆發力等，都是投資航運股須考量的面向。
景氣循環股 為何不用本益比來評估？
至於為何要從本淨比、而非本益比的角度來評價航運股？台新投顧總經理李鎮宇指出，航運股這類景氣循環股在景氣不好的時候是會虧錢的，理論上這樣的公司不應用本益比去評價、而是用本淨比，用本淨比來看航運股的股價並不便宜，某種程度上已經完全反映之前和之後的利多。
野村投信國內股票投資部主管姚郁如則說，航運股中的貨櫃運價自去年下半年以來已經漲了很多，且目前仍是處於缺工、缺櫃的情況，而相關企業今年獲利也位於前所未見的高點，儘管價值面仍具吸引力，但「未來的股價表現需視企業的獲利是否能持續如此亮麗的成長」。
主要航運類股走勢
| 個股 | 1/1至6/30漲跌幅(%) | 6/30至9/3漲跌幅(%) |
|---|---|---|
|
台船 |
-2.11 |
-14.36 |
|
長榮 |
384.03 |
-36.29 |
|
新興 |
137.44 |
-30.06 |
|
裕民 |
141.46 |
-28.4 |
|
陽明 |
523.93 |
-33.97 |
|
中航 |
145.89 |
-18.89 |
|
萬海 |
506.81 |
-30.84 |
|
台驊投控 |
534.59 |
-39.54 |
|
慧洋-KY |
351.94 |
-26.43 |
|
四維航 |
391.54 |
-5.01 |
|
中菲行 |
102.11 |
-22.39 |
註／漲跌幅計算方式為收盤價價差
資料來源／CＭoney
製表／賴昭穎
疫情效應逐步散去 航運最美的階段恐已過
她表示，長期而言，全球疫情可望隨著疫苗施打而逐漸結束，生產與製造將恢復正軌，加上美國聯邦救濟金9月6日起停止發放，促使原先依靠救濟金的民眾回到職場，有助於解決缺工問題。因此，目前可能已是航運產業的成長率最高的階段，未來雖仍有不錯的獲利表現，且具備價值面優勢，但最美的階段可能已過。
瀚亞投資國內投資部主管劉博玄提醒，股價通常是領先基本面一步，因此如果航運族群持續擁有報價持續上漲的利多，但是股價仍舊表現相對溫吞，可能是受到籌碼凌亂，或者旺季需求效應能否符合預期干擾，為需要提防的警訊。
法人不買、 散戶不賣 股價撐在那裡
針對籌碼面的問題，第一金投顧董事長陳奕光說，整體運輸類股目前籌碼比較亂，本淨比應該屬於中性，但食之無味 、棄之可惜，短線可以做，抱長線可能會有變數，因為籌碼融資洗得不夠多，只能說「上漲套牢壓力太重、下檔的法人買盤不夠」， 變成法人不買、 散戶不賣，股價就撐在那裡。
此外，當沖示警新制也對航運股走勢造成影響。葉獻文說，前波航運類股股價強彈，除了基本面看升，當沖籌碼面的推動也是一大助力，如今當沖示警制上路，導致中實戶暫時退場觀望，股價上升動能也同步回歸市場面，此外，過往熱門的當沖股如今較之前更容易出現分盤交易，同樣也會使法人避免布局相關個股。
劉博玄則說，當沖盛行時容易追漲殺跌，當沖示警適度降溫避免股市過熱，整體看來對投資人是正面影響。
通膨干擾年末消費季 航運需求添變數
台新投顧總經理李鎮宇則說，另一個比較麻煩的現象是，從通膨問題，乃至於連台積電都宣布漲價，從這個角度來看，擔心11月的黑色星期五或12月的耶誕節銷售旺季可能不見得會如預期般的好。
其次，商品銷售已經賣了一年半了，今年多數人是在去化庫存，不是新品銷售 ，東西既然貴、買的意願又下來，貨運還能夠好到哪裡，大家會很疑惑。
他表示，國內公布的PMI，存貨指數已經過50了，之前大家不計代價在拉貨，過50代表大家不再不計代價拉貨，有點想要停看聽，也就是說，「利多都反應完了，利空卻還看不清楚」， 市場會懸在那裡。不過，現在要看10月這一波，因為11月的拉貨效應，如果沒有出現，代表市場看衰黑五旺季的銷售不如預期。
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